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GAGFAH schwache Q3-Zahlen
09.11.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die Aktie von GAGFAH (ISIN LU0269583422 / WKN A0LBDT) weiterhin mit "kaufen" ein.
Gestern habe das Unternehmen die Q3-Zahlen bekannt gegeben. Zudem sei ein FFO je Aktie von 0,11 EUR in Q3 erzielt worden (BHLe: 0,12 EUR). Hintergrund dieser Differenz seien höher als von den Analysten erwartete Maintenance-Kosten für den Immobilienbestand (24,0 Mio. EUR; BHLe: 20,0 Mio. EUR). Das Unternehmen lasse somit seinen Ankündigungen Taten folgen und investiere in den Immobilienbestand.
Kostenseitig belaste zudem eine Rückstellung in Höhe von 8 Mio. EUR, die im Zuge der Klage für Anwalts- und Gerichtskosten zurückgelegt worden sei. Zudem sei der Verkaufvertrag mit GSW (ISIN DE000GSW1111 / WKN GSW111) über ein Portfolio von 4.800 Wohneinheiten in Berlin unterschrieben worden (Wert: 330 Mio. EUR). Damit werde eine Finanzierung über 265 Mio. EUR abgelöst, wodurch der Gagfah liquide Mittel in Höhe von 65 Mio. EUR zufließen würden. Mit weiteren Details halte sich das Unternehmen zurück.
Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Verkaufsrendite ca. 6% betragen habe und GAGFAH einen Nettomiet-Cash-flow von ca. 20 Mio. EUR abgebe. Der Verkauf dieses Portfolios habe die Zahlung eines Vorfälligkeitsentgeltes (23,5 Mio. EUR; gebucht in Q3; Zahlung in Q4) zur Folge. Dieses Vorfälligkeitsentgelt werde aber im FFO des vierten Quartals nicht berücksichtigt.
Neue Nachrichten zur Klage von Dresden und zur Refinanzierung habe es bislang noch nicht gegeben.
Ihre Schätzungen würden die Analysten nach den Zahlen anpassen. Für dieses Jahr belaste vor allem die höher als erwartete Vorfälligkeitsentschädigung. Gleichzeitig würden die Analysten nicht mehr davon ausgehen, dass sich GAGFAH mit Dresden in diesem Jahr einige und die von ihnen angenommene Strafzahlung (BHLe: 50 Mio. EUR) ins kommende Jahr verschieben. Dadurch werde das Ergebnis für 2012 negativ beeinflusst.
Unter dem Strich bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihr Kursziel von 7,00 EUR und ihr Anlageurteil "kaufen" für die GAGFAH-Aktie. Sie würden dieses anhand ihres DCF-Modells und ihren Schätzungen zum Eigenkapital im kommenden Jahr festlegen. (Analyse vom 09.11.2011) (09.11.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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